黄金是全球最受欢迎的商品之一，这并不难理解。黄金市场不仅流动性极强，而且波动性也很大，使其成为全球交易者的常见的标的选择。实际上，它占了RADEX MARKETS总交易量的大部分。此外，由于黄金的历史和文化重要性，它具有非常实质的特性；其作为可交易资产的使用可以追溯到几千年前。它始终是世界上交易最活跃的资产之一，仅次于美国国债和标准普尔500(SPX)指数。
如果要具像点说明黄金市场有多么庞大，2021年黄金的平均交易量每天超过1300亿美元。如果我们将这个数字推算到全年，那么黄金的总交易量就接近50兆美元。这无疑是一个巨大的数字，但更有趣的是，到今天为止，大约有20万吨黄金被开采出来。按照每盎司2000美元的价格计算，这使我们得到的黄金库存在14兆美元左右。也就是说，仅在一年内，全世界的黄金交易量就达到了历史上开采出的黄金总量的三倍。
一个更令人震惊的比较是看每年开采出的黄金量，这给我们留下了约3000吨的数字。按照当前的价格，这相当于大约2000亿美元。这意味着，在2021年，全世界交易的黄金衍生品价值是当年开采出的黄金的250倍。
但衍生品市场规模比它们所基于的底层资产更大并不罕见。谁会在乎一盎司黄金支撑多少数量的衍生品呢？如果我们对加密市场进行同样的计算，我们会得到一个更庞大的比率。问题是，如果你可以这么说的话，那就是存在两个不同的黄金市场，它们受到不同的市场力量的影响。
黄金衍生品的价格与全球市场紧密相连。地缘政治问题、联邦利率、国库收益率、通胀数据、货币波动都会直接并立即影响XAUUSD汇率，这一点许多杠杆过大的交易者都很清楚。
另一方面，现货黄金的价格仍然非常受传统的供需动态影响。考虑到运输和储存实物黄金的困难，这甚至可能导致区域价格之间的差异。
由于长期的历史惯例，大部分的现货黄金交易都发生在伦敦的场外交易市场。这个市场拥有全面的存储设施、丰富的黄金供应和可信赖的保管服务。这些因素使它成为黄金交易的全球中心，吸引了全球约三分之二的交易量。它也位于亚洲和美洲时区之间，是一个理想的桥梁。
然而，最近一些交易量开始流向其他市场，最值得注意的是上海黄金交易所，现在是世界上最大的纯实物现货交易所。在2020年底，由于新冠疫情封锁期间的需求低迷，上海黄金交易所的黄金价格大幅低于伦敦价格。到了2023年，上海-伦敦的价差又反向走动，导致中国黄金的溢价达到了121美元。
所有这一切都引出了一个问题：黄金的真实价格是多少？就像任何东西一样，价格就是别人愿意为它付出的成本。现货黄金的价格比纸上合同黄金的价格高，虽然通常不会高出很多。在极度恐惧和不确定的时期，这个差距可能会大幅度增加，但通常会很快回归到平均水平。由于这个复杂的结构问题，衍生品市场完全压倒了现货黄金市场，最终演变成前者的价格控制了后者的价格。正是这种差距，导致许多所谓的黄金迷相信黄金的价格被人为压低了。
通常在这个阶段，总有人会提出重新引入黄金支持的货币的概念，通常是对美元的竞争者。提醒一下，自1971年以来美元已经不再和黄金挂勾。如果这样的系统再次普遍存在，那么实施它的每个国家都必须保证有足够的现货黄金储备。如果这种情况发生，黄金衍生品市场会在一夜之间崩溃，供需动态再次成为关注的焦点。也许当年把黄金埋在沙子里的海盗知道些我们所不知道的事情。
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