1989年12月29日，日经225指数达到了38,957日元的历史最高点。
这样的估值经历了34年后才被超过。

日经225指数的名字来源于计算该指数的东京金融报纸——《日本经济新闻》，以及组成它的225家上市的日本公司。这个指数的目的，就像其他任何股票指数一样，是作为日本市场整体健康和强度的晴雨表。在第二次世界大战结束后的几年里，日本的股票交易是被禁止的，所以当禁令到期后，人们对金融市场的热情重新焕发。日经225指数的计算始于1950年9月7日，该金融报纸每天都会发布结果。70年后，该指数更新得更加迅速，每5秒更新一次。

报纸的第一期，发行于1876年

尽管该指数在1950年才开始运行，但其被追溯计算至1949年5月16日，当时的价格为176.21日元。实际上，次年将经历一股熊市趋势，该趋势在1950年7月达到了85.25的低点。这将是接下来40年内相对的最大回撤。

谈论日经225指数而不谈论日本经济总体状况是不可能的。该指数完美地呈现其特性，反映了国家的更大的经济表现。战后重建期看到了非凡的增长，这将持续大约四十年，日经225将完美地反映这一点。忠实于其目标，该指数后续将揭示日本经济随后的严重下滑。

崛起

自成立之初，日经225在1950年代余下的时间里，表现出强劲且持续的增长，1959年12月28日收在874点。重建日本经济的基础已经就绪，即使在这个早期阶段，經濟狀況也已一蹴即发。接下来的十年将延续上一个十年的步伐，将指数的价格提高到了1960年代末的2348日元。70年代也看到类似的上扬，指数价格再次翻了三倍，达到6569点。但这只是未来的一小部分。

到了1980年代，日本经济的主要驱动力是其庞大的出口顺差。日本产品受到热烈追捧-，由于日元非常弱，这些产品价格非常有竞争力，结果导致大量资金流入日本的公司。不幸的是，这在日本和西半球之间产生了较大的贸易失衡，以至于世界各国领导人开会商讨这个问题。接下来的谈判导致了1985年的广场协议，其目的是贬值美元，并恢复国际商品贸易的某种平衡。协议导致日元迅速升值，破坏了日本产品的竞争优势，大大减少了出口，最后导致了一个非常短暂的衰退，被称为"日圆升值萧条"。

为了反击衰退，日本银行转向了宽松的货币政策，增加了信贷的可用性并降低了资金成本。官方贴现率从1986年初的5%一直降到了一年后的2.5%。现成的资本让公司能够迅速扩大，增加他们的资产负债表和担保，进一步增加了他们的融资能力，从而创造了一个恶性循环，大幅度地膨胀了资产价格。日本土地税的复杂性进一步加剧了问题，创造了一个非常不流动的房地产市场。在这段时间，各行各业的人们从涌入日本经济的巨大财富中获益，这也是日本闻名的时期，使其文化广泛地深植其他国家，直到现今媒体们仍就以此背景作为基调。

上述条件为股票估值的陡然上涨创造了完美的温床，导致日经225指数呈现出抛物线趋势。这看起来好得令人难以置信-人们开始抱持着谨慎情绪。早在1988年夏天，日本银行就开始意识到事情有些不对，但他们的声音被那个时代的狂热淹没了。日本银行在又过了一年后才开始积极收紧货币供应，将利率从2.5%一路提升到6%。不幸的是，这些政策执行得太晚，直到90年代初才对货币供应产生影响。与此同时，日经225指数继续着它看似不可阻挡的上升趋势。

崩溃

在十年的最后一个交易日，泡沫破裂。1989年12月29日，该指数达到了38,957.44日元的日内最高点，然后以38,915.87日元收盘；在过去的十年里，它上涨了500%。

至此再也没有什么可以支撑估值的了。接下来的几十年里，经历了一段贬值期。九个月后，日经225指数减半，拖垮了在日本经济的许多方面。令人难以置信的是，这只是刚刚开始。又过了19年，才触及了底部。这发生在2008年10月28日，当天的最低点为6,994.90日元，比历史最高点下跌了82%。然后，会有四年的横盘行情，指数才能恢复拥有看涨的动力。

日经225指数的下跌反映了日本经济总体上的崩溃。在接下来的几年里，资产价格、公司估值、土地价格、GDP和实际工资都大幅下跌。日本的经济奇迹已经结束，迅速被失落的十年所取代。失落的十年最终变成了失落的二十年，然后又变成了失落的三十年。在这段时间里，日本经济会经历贫弱的增长，对于即将进入劳动力市场的后代来说，什么也没有留下。就像80年代的狂欢深深影响了国家的文化一样，90年代的荒芜也同样如此。崩溃对日本、其媒体、文化和人民产生了深远的影响。

就股票指数而言，日经指数的表现是一个异常。没有其他任何指数的路径与之有任何相似之处。一个长达19年的熊市本身就令人难以置信，但世界上没有其他股票指数可以自夸其历史最高点持续了三十多年。

再度崛起

三十四年是漫长的时间，特别是对于有历史韧性的日本来说。崩溃后，货币政策制定者尝试了常规的低利率路径，以刺激借款和消费，但经济的信心简直不存在。日本市场最终取得了些许进展，到了21世纪初，日经225终于经历了某种程度的反弹。不幸的是，恢复是短暂的，因为2008年的全球金融危机就在眼前，抵消了自世纪之交以来取得的大部分脆弱增长。

经济复苏遭受了重大的挫败，但还未被击败。停滞持续到2013年，日本银行开始走上更积极的道路，购买政府债券和交易所交易基金。这项政策符合更全面的"安倍经济学"，以首相安倍晋三命名，他寻求解决在那时已经困扰了日本经济二十多年的问题。这样的措施最终会给日本市场带来他们需要的信心，让他们从几十年的滑坡中真正的走出来。日本银行的积极股票购买计划继续，并且这样的措施可以说是日经225指数随后增长的重要部分。事实上，中央银行现在已经是日本股票的最大持有者，估值在五千亿美元左右。

仅在2013年，日经225的价值就增加了超过50%。在接下来的十年里，它会继续攀升，只有沿途有少数的挫折。到2023年，该指数在年底收盘时高出28%，并接近其前历史最高点的触及范围。在2024年不到两个月的时间，就在2月22日，它完全实现了这一目标。

日经225，象征着繁荣的80年代从令人眩晕的高度下跌，经过长达34年的努力，已经爬回了顶端。这一成就无需夸大其词。