打开经济日历，你很可能会看到有关制造业PMI数据的信息。它们通常与其他公布的数据如GDP、就业数据、通货膨胀数据等受到同等关注。但究竟什么是制造业PMI呢？

PMI代表采购经理人指数（Purchasing Managers' Index）。PMI是一种扩散指数，这是经济学中用来评估一系列数据总体趋势的工具。它通过观察一组数据中每个组成部分的方向，然后告诉我们总体方向。

例如，让我们以一组十家企业为例来评估它们的整体增长趋势。九家报告活动减少10%；一家报告活动翻倍。在这种情况下，计算平均增长率会得到一个正数，顯然忽视了大多数企业实际上在衰退的事实。而扩散指数则会立即让我们知道整体趋势是明显负面的。

在制造业PMI的情况下，数字是根据以下公式计算的：

                                                                                          PMI = [G × 1] + [NC × 0.5] + [D × 0]

G：报告增长的百分比
NC：报告无变化的百分比
D：报告下降的百分比

上述数据是如何收集的？实际上就是简单地询问关键工业职位的人员他们所观察到的情况，通常是每月一次。 PMI本质上是调查数据的结果。一个公司或政府机构会联系数百家横跨所有制造业公司的高级管理人员，向他们询问有关公司绩效的具体信息。

所询问的信息围绕新订单、库存水平、生产产出、供应商交付以及最后是公司内部的就业情况。一旦收集了所有信息，就可以根据报告增长、收缩或仅仅没有变化的企业数量来计算总体PMI数字。 PMI高于50表示该行业处于扩张状态；PMI低于50表示该行业处于收缩状态。

你可能会认为上述方法听起来不太科学或客观。显然会有错误，不准确的信息，报告人员的固有偏见等，更不用说被调查的公司可能并不一定反映更广泛的工业趋势。此外，收集和处理数据的确切方式可能因国家而异。顺便说一下，这些问题绝不仅限于PMI数据。例如，通货膨胀和就业统计数据也面临同样的障碍，并且在公布后的几个月内经常进行重大修正。

如果说有什么不同，PMI数据实际上是经济日历中较为可靠的数据之一。毕竟它是一个相对的衡量标准；问题实际上归结为「这个月是比上个月更好还是更差」。鉴于它们提供了与工业趋势相关的新信息，PMI数据被认为是先行指标，在劳动力市场或GDP数据体现之前就能提供对经济的洞察。

PMI数据的可信度进一步得到了像标准普尔全球（S&P Global）这样的大型实体在国际范围内发布此类数据的支持，他们在世界许多不同地区统一了这一过程。事实上，S&P Global涵盖了45个不同的经济体，允许对不同国家进行更一致的比较。

许多国家会有几个不同的机构计算PMI数据，例如美国的供应管理协会（Institute for Supply Management），它与S&P Global一起发布数据，但使用略有不同的方法。在中国，国家统计局和财新指数都提供PMI数据，前者侧重于大型和国有企业，后者的范围则更广。

当然，PMI不仅限于制造业部门。类似的计算也适用于经济的其他领域，如服务业或建筑业。事实上，服务业对GDP的贡献远大于制造业，特别是在发达国家，那么为什么要关注制造业呢？传统习惯是其中一个重要原因；制造业PMI可以追溯到20世纪40年代，比服务业指数早了半个世纪。考虑到服务业的性质更加模糊，制造业PMI也被认为更加具体。从根本上说，我们大多数人可能认为制造飞机比人们点杯卡布奇诺更有价值，这种观点也是对前面提到的GDP数据批判的基础。无论原因如何，制造业PMI仍然是经济日历的主要内容，这种情况不太可能改变。

在美联储将美元目标利率下调半个百分点后，股市昨日欢欣鼓舞。周四，三大美国指数高开，留給市场有更多时间消化这一决定。道琼斯指数（DJI）和标准普尔500指数（SPX）双双创下历史新高，分别收高1.3%和1.7%。与此同时，纳斯达克综合指数（NDX）当天上涨2.5%，但仍远低于7月的峰值。

美元流动性增加的前景刺激了大宗商品，推动黄金上涨1%至2,586美元，白银突破USD $31美元/盎司。石油市场也获得了一些喘息的机会，特别是西德克萨斯中质原油（WTI）重新攀升至USD $72美元/桶，布伦特原油（BRENT）上涨USD $74美元/桶。

转向货币市场，情况如预期一样。美元在过去两个交易日经历了一定程度的波动，但现在似乎已经接受了这一消息。美元指数（DXY）周四下跌0.3%，目前徘徊在年度低点附近。大西洋彼岸，英格兰银行在昨天的会议上选择维持英镑5%的利率，这帮助推动英镑/美元汇率上升至1.33。今天早上，日本银行紧随其后，如预期保持日元利率在0.25%不变。日本官员努力安抚市场，以缓解上次加息造成的剧烈波动，表示在市场稳定之前不会进行进一步的调整。

在今天晚些时候美联储利率决议公布之前，市场保持平静。最后一刻，预测已从25个基点的降息转向更大胆的50个基点的目标利率下调。 FedWatch现在对更大幅度降息的定价概率为65%。这种转变的原因尚不清楚，而本周到目前为止市场一直非常谨慎，因此没有任何线索。

道琼斯指数（DJI）周一上涨0.55%，再创新高，但整体上美国股指处于观望状态，等待美联储做出决定。货币市场也是如此；美元周一下跌，美元指数（DXY）失守101水平，但在次日重新收复。从目前情况看，许多市场参与者在公告前都保持观望，交易员可以预期在公告前后都会出现一定程度的波动。

黄金周一创下新高后，在周二收盘时下跌了0.5%。而石油终于显示出一些强势，布伦特原油（BRENT）和西德州中质原油（WTI）自上周低点以来上涨了约5美元/桶。另一有趣的是，密切观察加密货币将如何对今天晚些时候的美联储利率决议做出反应。最近加密货币市场异常低靡平静，比特币徘徊在60,000美元左右，比特币市场主导地位达到58%的年度高点。

联邦储备委员会即将降息。几天后，美联储预计将实施首次利率下调，这是市场全年一直在试图定价的事件。周末，利率交易员倾向于更大幅度的50个基点降息，赔率发生了变化。鉴于预期的转变，美元周五小幅下滑，并在今天的亚洲早盘中继续下滑。另一方面，黄金价格上周五再次上涨20美元，连续两日创下历史新高。

今天日本和中国市场都休市，导致早盘流动性极度匮乏。本周的经济数据主要包括零售销售和CPI数据，但当然，主要焦点是周三开始的FOMC会议。上周美国主要股指强劲上涨，标准普尔500指数（SPX）和道琼斯工业平均指数（DJI）收盘接近各自的历史高点，如果市场没有得到预期的降息，可能会为一些大幅波动铺平道路。英格兰银行和日本银行本周也将对各自的利率目标进行投票，但预计两者都不会偏离当前水平。

一切都归结于美联储。交易员将在决策前调整仓位，毫无疑问，降息预期会是本周争相猜测的主题。

黄金昨日创下新高，终于突破了过去一个月的盘整区间，最终收于USD $2558美元/盎司，上涨近50美元。这一走势似乎在今天亚洲早盘保持了一定势头，一度触及USD $2570美元/盎司的高点。

过去几天的美国经济数据基本符合预期，没有引起市场恐慌，最重要的是没有给美联储任何偏离既定路线的理由。 CPI数据总体上喜忧参半；同比通胀率降至2.5%，略微超出预期；核心通胀略高于共识。次日，失业金申请数据并未带来任何意外。下周利率决议的预期持续波动，截至发稿时略微倾向于较小幅度的25个基点降息。现在距离下周的决策已经没有多少障碍了。

在一个广泛预料到的举动中，欧洲央行昨日下调了欧元利率，将存款便利利率削减了四分之一个百分点。再融资利率——欧洲央行向银行贷款的利率——则进行了更大幅度的60个基点削减。这一决定推动欧元兑美元上涨，美元指数下跌了0.5%。

在飓风弗朗辛迫使生产商撤离墨西哥湾钻井平台后，原油价格终于获得了一些喘息，但市场仍需观察这种反弹是否会持续。

在今天晚些时候公布美国通胀数据之前，市场保持谨慎。预估显示，通胀率将从上次公布的2.9%同比下降至2.6%。距离下一次FOMC会议仅剩一周时间，市场参与者希望这次公布不会带来任何不好的惊喜，对明天的PPI数据也抱有同样期望。 FedWatch目前预测25个基点的降息可能性为65%。

谈到降息，明天欧洲央行普遍预计将再次下调存款便利利率25个基点。这将是第二次此类降息，将欧元利率从今年早些时候的4.5%高点降至4%。英格兰银行、瑞士国家银行和瑞典央行今年都已降低了各自货币的利率，目前只有美联储尚未跟进。

美元本周初略有回升，但今天在亚洲市场早盘看起来有些疲软，而日元很快抓住这个机会，一度对美元上涨超过1%。黄金继续在USD $2510美元/盎司左右的狭窄交易区间内波动。再次，戏剧性的变化主要发生在石油市场。需求预测继续呈现暗淡的前景，原油价格相应做出反应，仅在昨天就下跌了3%。布伦特原油（BRENT）终于跌破每桶70美元，WTI在周二的交易中触及65美元，两者现在都处于年度低点。