打開經濟日曆，你很可能會看到有關製造業PMI資料的資訊。它們通常與其他公佈的資料如GDP、就業資料、通貨膨脹資料等受到同等關注。但究竟什麼是製造業PMI呢？

PMI代表採購經理人指數（Purchasing Managers' Index）。PMI是一種擴散指數，這是經濟學中用來評估一系列資料總體趨勢的工具。它通過觀察一組資料中每個組成部分的方向，然後告訴我們總體方向。

例如，讓我們以一組十家企業為例來評估它們的整體增長趨勢。九家報告活動減少10%；一家報告活動翻倍。在這種情況下，計算平均增長率會得到一個正數，顯然忽視了大多數企業實際上在衰退的事實。而擴散指數則會立即讓我們知道整體趨勢是明顯負面的。

在製造業PMI的情況下，數位是根據以下公式計算的：

                                                                                           PMI = [G × 1] + [NC × 0.5] + [D × 0]

G：報告增長的百分比
NC：報告無變化的百分比
D：報告下降的百分比

上述資料是如何收集的？實際上就是簡單地詢問關鍵工業職位的人員他們所觀察到的情況，通常是每月一次。 PMI本質上是調查資料的結果。一個公司或政府機構會聯繫數百家橫跨所有製造業公司的高級管理人員，向他們詢問有關公司績效的具體資訊。

所詢問的資訊圍繞新訂單、庫存水準、生產產出、供應商交付以及最後是公司內部的就業情況。一旦收集了所有資訊，就可以根據報告增長、收縮或僅僅沒有變化的企業數量來計算總體PMI數字。 PMI高於50表示該行業處於擴張狀態；PMI低於50表示該行業處於收縮狀態。

你可能會認為上述方法聽起來不太科學或客觀。顯然會有錯誤，不準確的資訊，報告人員的固有偏見等，更不用說被調查的公司可能並不一定反映更廣泛的工業趨勢。此外，收集和處理資料的確切方式可能因國家而異。順便說一下，這些問題絕不僅限於PMI資料。例如，通貨膨脹和就業統計資料也面臨同樣的障礙，並且在公佈後的幾個月內經常進行重大修正。

如果說有什麼不同，PMI資料實際上是經濟日曆中較為可靠的資料之一。畢竟它是一個相對的衡量標準；問題實際上歸結為「這個月是比上個月更好還是更差」。鑒於它們提供了與工業趨勢相關的新資訊，PMI資料被認為是先行指標，在勞動力市場或GDP資料體現之前就能提供對經濟的洞察。

PMI資料的可信度進一步得到了像標準普爾全球（S&P Global）這樣的大型實體在國際範圍內發佈此類資料的支援，他們在世界許多不同地區統一了這一過程。事實上，S&P Global涵蓋了45個不同的經濟體，允許對不同國家進行更一致的比較。

許多國家會有幾個不同的機構計算PMI資料，例如美國的供應管理協會（Institute for Supply Management），它與S&P Global一起發佈資料，但使用略有不同的方法。在中國，國家統計局和財新指數都提供PMI資料，前者側重於大型和國有企業，後者的範圍則更廣。

當然，PMI不僅限於製造業部門。類似的計算也適用於經濟的其他領域，如服務業或建築業。事實上，服務業對GDP的貢獻遠大於製造業，特別是在發達國家，那麼為什麼要關注製造業呢？傳統習慣是其中一個重要原因；製造業PMI可以追溯到20世紀40年代，比服務業指數早了半個世紀。考慮到服務業的性質更加模糊，製造業PMI也被認為更加具體。從根本上說，我們大多數人可能認為製造飛機比人們點杯卡布奇諾更有價值，這種觀點也是對前面提到的GDP資料批判的基礎。無論原因如何，製造業PMI仍然是經濟日曆的主要內容，這種情況不太可能改變。

在聯準會將美元目標利率下調半個百分點後，股市昨日歡欣鼓舞。週四，三大美國指數高開，留給市場有更多時間消化這個決定。道瓊指數（DJI）和標準普爾500指數（SPX）雙雙創下歷史新高，分別收高1.3%和1.7%。同時，那斯達克指數（NDX）當天上漲2.5%，但仍遠低於7月的峰值。

美元流動性增加的前景刺激了大宗商品，推動黃金上漲1%至2,586美元，白銀突破USD $31美元/盎司。石油市場也獲得了一些喘息的機會，特別是西德州中質原油（WTI）重新攀升至USD $72美元/桶，布蘭特原油（BRENT）上漲USD $74美元/桶。

轉向貨幣市場，情況如預期一樣。美元在過去兩個交易日經歷了一定程度的波動，但現在似乎已經接受了這一消息。美元指數（DXY）週四下跌0.3%，目前徘徊在年度低點附近。大西洋彼岸，英格蘭銀行在昨天的會議上選擇維持英鎊5%的利率，這有助於推動英鎊兌美元匯率上升至1.33。今天早上，日本銀行緊跟在後，如預期維持日圓利率在0.25%不變。日本官員努力安撫市場，以緩解上次升息造成的劇烈波動，表示在市場穩定前不會進一步的調整。

在今天稍晚聯準會利率決議公佈之前，市場保持平靜。最後一刻，預測已從25個基點的降息轉向更大膽的50個基點的目標利率下調。 FedWatch現在對更大幅度降息的定價機率為65%。這種轉變的原因尚不清楚，而本周到目前為止市場一直非常謹慎，因此沒有任何線索。

道瓊指數（DJI）週一上漲0.55%，再創新高，但整體美國股指處於觀望狀態，等待聯準會做出決定。貨幣市場也是如此；美元週一下跌，美元指數（DXY）失守101水平，但在隔天重新收復。從目前情況來看，許多市場參與者在公告前都保持觀望，交易員可以預期在公告前後都會出現一定程度的波動。

黃金周一創下新高後，在周二收盤時下跌了0.5%。而石油終於顯示出一些強勢，布蘭特原油（BRENT）和西德州中質原油（WTI）自上週低點以來上漲了約5美元/桶。另一個有趣的是，密切觀察加密貨幣將如何對今天稍後的聯準會利率決議做出反應。最近加密貨幣市場異常低靡平靜，比特幣徘徊在60,000美元左右，比特幣市場主導地位達到58%的年度高點。

聯邦儲備委員會即將降息。幾天后，聯準會預計將實施首次利率下調，這是市場全年一直在試圖定價的事件。週末，利率交易員傾向於更大幅度的50個基點降息，賠率發生了變化。鑑於預期的轉變，美元週五小幅下滑，並在今天的亞洲早盤中繼續下滑。另一方面，黃金價格上週五又上漲20美元，連續兩天創下歷史新高。

今天日本和中國市場都休市，導致早盤流動性極度匱乏。本週的經濟數據主要包括零售銷售和CPI數據，但當然，主要焦點是周三開始的FOMC會議。上週美國主要股指強勁上漲，標準普爾500指數（SPX）和道瓊工業平均指數（DJI）收盤接近各自的歷史高點，如果市場沒有得到預期的降息，可能會為一些大幅波動鋪平道路。英格蘭銀行和日本銀行本周也將對各自的利率目標進行投票，但預計兩者都不會偏離當前水平。

一切都歸結於美聯儲。交易員將在決策前調整倉位，毫無疑問，降息預期會是本週爭相猜測的主題。

黃金昨日創下新高，終於突破了過去一個月的盤整區間，最終收於USD $2558美元/盎司，上漲近50美元。這一走勢似乎在今天亞洲早盤保持了一定勢頭，一度觸及USD $2570美元/盎司的高點。

過去幾天的美國經濟數據基本上符合預期，沒有引起市場恐慌，最重要的是沒有給聯準會任何偏離既定路線的理由。 CPI數據整體上喜憂參半；年比通膨率降至2.5%，略微超出預期；核心通膨略高於共識。隔日，失業金申請數據並未帶來任何意外。下周利率決議的預期持續波動，截至發稿時略微傾向於較小幅度的25個基點降息。現在距離下週的決策已經沒有太多障礙了。

在一個廣泛預料到的舉動中，歐洲央行昨日下調了歐元利率，將存款便利利率削減了四分之一個百分點。再融資利率——歐洲央行向銀行貸款的利率——則進行了更大幅度的60個基點削減。這項決定推動歐元兌美元上漲，美元指數下跌了0.5%。

在颶風弗朗辛迫使生產商撤離墨西哥灣鑽井平台後，原油價格終於獲得了一些喘息，但市場仍需觀察這種反彈是否會持續。

在今天稍晚公佈美國通膨數據之前，市場保持謹慎。預估顯示，通膨率將從上次公佈的2.9%年減至2.6%。距離下一次FOMC會議僅剩一週時間，市場參與者希望這次公佈不會帶來任何不好的驚喜，對明天的PPI數據也抱有同樣期望。 FedWatch目前預測25個基點的降息可能性為65%。

談到降息，明天歐洲央行普遍預計將再次調降存款便利利率25個基點。這將是第二次此類降息，將歐元利率從今年稍早的4.5%高點降至4%。英格蘭銀行、瑞士國家銀行和瑞典央行今年都已降低了各自貨幣的利率，目前只有聯準會尚未跟進。

美元本周初略有回升，但今天在亞洲市場早盤看起來有些疲軟，而日元很快就抓住這個機會，一度對美元上漲超過1%。黃金持續在USD $2510美元/盎司左右的狹窄交易區間內波動。再次，戲劇性的變化主要發生在石油市場。需求預測持續呈現暗淡的前景，原油價格也相應做出反應，光是昨天就下跌了3%。布蘭特原油（BRENT）終於跌破每桶70美元，WTI在周二的交易中觸及65美元，兩者現在都處於年度低點。