1989年12月29日，日經225指數達到了38,957日元的歷史最高點。
這樣的估值經歷了34年後才被超過。

日經225指數的名字來源於計算該指數的東京金融報紙——《日本經濟新聞》，以及組成它的225家上市的日本公司。這個指數的目的，就像其他任何股票指數一樣，是作為日本市場整體健康和強度的晴雨錶。在第二次世界大戰結束後的幾年裡，日本的股票交易是被禁止的，所以當禁令到期後，人們對金融市場的熱情重新煥發。日經225指數的計算始於1950年9月7日，該金融報紙每天都會發佈結果。70年後，該指數更新得更加迅速，每5秒更新一次。

報紙的第一期，發行於1876年

儘管該指數在1950年才開始運行，但其被追溯計算至1949年5月16日，當時的價格為176.21日元。實際上，次年將經歷一股熊市趨勢，該趨勢在1950年7月達到了85.25的低點。這將是接下來40年內相對的最大回撤。

談論日經225指數而不談論日本經濟總體狀況是不可能的。該指數完美地呈現其特性，反映了國家的更大的經濟表現。戰後重建期看到了非凡的增長，這將持續大約四十年，日經225將完美地反映這一點。忠實於其目標，該指數後續將揭示日本經濟隨後的嚴重下滑。

崛起

自成立之初，日經225在1950年代餘下的時間裡，表現出強勁且持續的增長，1959年12月28日收在874點。重建日本經濟的基礎已經就緒，即使在這個早期階段，經濟狀況也已一蹴即發。接下來的十年將延續上一個十年的步伐，將指數的價格提高到了1960年代末的2348日元。70年代也看到類似的上揚，指數價格再次翻了三倍，達到6569點。但這只是未來的一小部分。

到了1980年代，日本經濟的主要驅動力是其龐大的出口順差。日本產品受到熱烈追捧-，由於日元非常弱，這些產品價格非常有競爭力，結果導致大量資金流入日本的公司。不幸的是，這在日本和西半球之間產生了較大的貿易失衡，以至於世界各國領導人開會商討這個問題。接下來的談判導致了1985年的廣場協定，其目的是貶值美元，並恢復國際商品貿易的某種平衡。協定導致日元迅速升值，破壞了日本產品的競爭優勢，大大減少了出口，最後導致了一個非常短暫的衰退，被稱為"日圓升值蕭條"。

為了反擊衰退，日本銀行轉向了寬鬆的貨幣政策，增加了信貸的可用性並降低了資金成本。官方貼現率從1986年初的5%一直降到了一年後的2.5%。現成的資本讓公司能夠迅速擴大，增加他們的資產負債表和擔保，進一步增加了他們的融資能力，從而創造了一個惡性循環，大幅度地膨脹了資產價格。日本土地稅的複雜性進一步加劇了問題，創造了一個非常不流動的房地產市場。在這段時間，各行各業的人們從湧入日本經濟的巨大財富中獲益，這也是日本聞名的時期，使其文化廣泛地深植其他國家，直到現今媒體們仍就以此背景作為基調。

上述條件為股票估值的陡然上漲創造了完美的溫床，導致日經225指數呈現出抛物線趨勢。這看起來好得令人難以置信-人們開始抱持著謹慎情緒。早在1988年夏天，日本銀行就開始意識到事情有些不對，但他們的聲音被那個時代的狂熱淹沒了。日本銀行在又過了一年後才開始積極收緊貨幣供應，將利率從2.5%一路提升到6%。不幸的是，這些政策執行得太晚，直到90年代初才對貨幣供應產生影響。與此同時，日經225指數繼續著它看似不可阻擋的上升趨勢。

崩潰

在十年的最後一個交易日，泡沫破裂。1989年12月29日，該指數達到了38,957.44日元的日內最高點，然後以38,915.87日元收盤；在過去的十年裡，它上漲了500%。

至此再也沒有什麼可以支撐估值的了。接下來的幾十年裡，經歷了一段貶值期。九個月後，日經225指數減半，拖垮了在日本經濟的許多方面。令人難以置信的是，這只是剛剛開始。又過了19年，才觸及了底部。這發生在2008年10月28日，當天的最低點為6,994.90日元，比歷史最高點下跌了82%。然後，會有四年的橫盤行情，指數才能恢復擁有看漲的動力。

日經225指數的下跌反映了日本經濟總體上的崩潰。在接下來的幾年裡，資產價格、公司估值、土地價格、GDP和實際工資都大幅下跌。日本的經濟奇跡已經結束，迅速被失落的十年所取代。失落的十年最終變成了失落的二十年，然後又變成了失落的三十年。在這段時間裡，日本經濟會經歷貧弱的增長，對於即將進入勞動力市場的後代來說，什麼也沒有留下。就像80年代的狂歡深深影響了國家的文化一樣，90年代的荒蕪也同樣如此。崩潰對日本、其媒體、文化和人民產生了深遠的影響。

就股票指數而言，日經指數的表現是一個異常。沒有其他任何指數的路徑與之有任何相似之處。一個長達19年的熊市本身就令人難以置信，但世界上沒有其他股票指數可以自誇其歷史最高點持續了三十多年。

再度崛起

三十四年是漫長的時間，特別是對於有歷史韌性的日本來說。崩潰後，貨幣政策制定者嘗試了常規的低利率路徑，以刺激借款和消費，但經濟的信心簡直不存在。日本市場最終取得了些許進展，到了21世紀初，日經225終於經歷了某種程度的反彈。不幸的是，恢復是短暫的，因為2008年的全球金融危機就在眼前，抵消了自世紀之交以來取得的大部分脆弱增長。

經濟復蘇遭受了重大的挫敗，但還未被擊敗。停滯持續到2013年，日本銀行開始走上更積極的道路，購買政府債券和交易所交易基金。這項政策符合更全面的"安倍經濟學"，以首相安倍晉三命名，他尋求解決在那時已經困擾了日本經濟二十多年的問題。這樣的措施最終會給日本市場帶來他們需要的信心，讓他們從幾十年的滑坡中真正的走出來。日本銀行的積極股票購買計畫繼續，並且這樣的措施可以說是日經225指數隨後增長的重要部分。事實上，中央銀行現在已經是日本股票的最大持有者，估值在五千億美元左右。

僅在2013年，日經225的價值就增加了超過50%。在接下來的十年裡，它會繼續攀升，只有沿途有少數的挫折。到2023年，該指數在年底收盤時高出28%，並接近其前歷史最高點的觸及範圍。在2024年不到兩個月的時間，就在2月22日，它完全實現了這一目標。

日經225，象徵著繁榮的80年代從令人眩暈的高度下跌，經過長達34年的努力，已經爬回了頂端。這一成就無需誇大其詞。