如果要具像點說明黃金市場有多龐大，2021年黃金的平均成交量每天超過1300億美元。 如果我們將這個數字推算到全年，那麼黃金的總交易量就接近50兆美元。 這無疑是一個巨大的數字，但更有趣的是，到今天為止，大約有20萬噸黃金被開採出來。 以每盎司2000美元的價格計算，這使我們得到的黃金庫存約為14兆美元。 也就是說，僅在一年內，全世界的黃金交易量就達到了歷史上開採的黃金總量的三倍。
一個更令人震驚的比較是看每年開採出的黃金量，這給我們留下了約3000噸的數字。 按照當前的價格，這相當於大約2000億美元。 這意味著，在2021年，全世界交易的黃金衍生品價值是當年開採出的黃金的250倍。
但衍生性商品市場規模比它們所基於的底層資產更大並不罕見。 誰會在乎一盎司黃金支撐多少數量的衍生性商品？ 如果我們對加密市場進行同樣的計算，我們會得到一個更龐大的比率。 問題是，如果你可以這麼說的話，那就是存在兩個不同的黃金市場，它們受到不同的市場力量的影響。
黃金衍生品的價格與全球市場緊密相連。 地緣政治問題、聯邦利率、國庫收益率、通膨數據、貨幣波動都會直接並立即影響XAUUSD匯率，這一點許多槓桿過大的交易者都很清楚。
另一方面，現貨黃金的價格仍然非常受傳統的供需動態影響。 考慮到運輸和儲存實體黃金的困難，這甚至可能導致區域價格之間的差異。
由於長期的歷史慣例，大部分的現貨黃金交易都發生在倫敦的場外交易市場。 這個市場擁有全面的儲存設施、豐富的黃金供應和可信賴的保管服務。 這些因素使它成為黃金交易的全球中心，吸引了全球約三分之二的交易量。 它也位於亞洲和美洲時區之間，是一個理想的橋樑。
然而，最近一些交易量開始流向其他市場，最值得注意的是上海黃金交易所，現在是世界上最大的純實體現貨交易所。 在2020年底，由於新冠疫情封鎖期間的需求低迷，上海黃金交易所的黃金價格大幅低於倫敦價格。 到了2023年，上海-倫敦的價差又反向走動，導致中國黃金的溢價達到了121美元。
這一切都引出了一個問題：黃金的真實價格是多少？ 就像任何東西一樣，價格就是別人願意為它付出的成本。 現貨黃金的價格比紙上合約黃金的價格高，雖然通常不會高出很多。 在極度恐懼和不確定的時期，這個差距可能會大幅增加，但通常很快就會回歸到平均值。 由於這個複雜的結構問題，衍生性商品市場完全壓倒了現貨黃金市場，最終演變成前者的價格控制了後者的價格。 正是這種差距，導致許多所謂的黃金迷相信黃金的價格被人為壓低了。
通常在這個階段，總是有人會提出重新引入黃金支持的貨幣的概念，通常是對美元的競爭者。 提醒一下，自1971年以來美元已經不再和黃金掛勾。 如果這樣的系統再次普遍存在，那麼實施它的每個國家都必須保證有足夠的現貨黃金儲備。 如果這種情況發生，黃金衍生性商品市場會在一夜之間崩潰，供需動態再次成為關注的焦點。 也許當年把黃金埋在沙裡的海盜知道些我們所不知道的事。
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